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前海開源基金楊德龍:A股這輪慢牛長牛行情正漸入佳境

時間:2019-12-31 08:46:26 來源:本站 閱讀:4011432次
摘要 周一滬深兩市大幅上行,上證指數站穩3000點,而作為行情風向標的券商股一馬當先,帶動了整個市場的人氣??缒甓刃星橛萦?,周一A股市場的大漲主要是受到證券法修訂獲得審批通過,市場對于未來資本市場的發展充滿了信心。

  周一滬深兩市大幅上行,上證指數站穩3000點,而作為行情風向標的券商股一馬當先,帶動了整個市場的人氣??缒甓刃星橛萦?,周一A股市場的大漲主要是受到證券法修訂獲得審批通過,市場對于未來資本市場的發展充滿了信心。

  這次證券法的修訂是證券法頒布實施21年以來的第2次全面大修,這次升級版的證券法將會為我國資本市場市場化、法治化的發展提供制度保障,這也是推動A股市場長期健康發展的一個重要的法律基礎。我國證券法最早是在1999年7月1日實施,2004年到2005年經過一次修訂,而這次修訂歷時4年半,修訂的亮點很多,包括全面推行分步實施注冊制,激發資本市場的活力與效率,同時大幅提升違法違規者的違法成本。將罰款金額從之前的60萬元上限直接提升到2000萬,而將處罰倍數從之前的5倍直接提升到10倍,這樣對于一些違法違規者,會形成比較有效的震懾。新證券法對于信息披露提出更具體的要求,信息披露人、信息披露義務人披露的信息要正確、真實、準確、完整、簡明清晰、通俗易懂,不得有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。同時還強化證券法規定發行人的董事、高級管理人員應對證券發行文件和定期報告簽署書面確認意見,監事會對董事會編制的證券發行文件和定期報告進行審核,并提出書面確認意見。

  這次證券法的修訂是為了適應我國資本市場快速發展的現狀,根據出現的一些新變化進行了修訂,讓證券法更適用于當前市場,更能保護投資者利益,促進資本市場長期健康發展。

  今年以來有很多上市公司出現了業績變臉、暴雷甚至是欺詐發行現象。通過提高違法成本,可以打擊一些違法違規行為,對違法者起到震懾作用。新證券法的全面實施,將是A股市場進一步市場化、法制化的重要標志,也有利于推動外資流入到A股市場。

  A股市場基礎制度越完善,國際化、市場化程度越高,外資流入A股的動力越強,這將會直接推動外資進一步提升A股的納入因子,當前MSCI將A股納入因子已經提升到20%,將來勢必會進一步提升到30%、50%,甚至100%。而在這個過程中,需要A股市場更多的資本市場改革,需要完善包括衍生品市場在內的更多的投資工具,從而讓A股市場成為外資流入的理想場所。

  從估值上來看,當前A股市場處于全球資本市場的估值洼地,而中國經濟中長期穩中向好的態勢未變,比較優勢非常明顯,這也會吸引全球資本流入到中國市場,包括中國的股市和債市。

  近兩年外資流入A股的速度明顯加快,今年外資流入A股的資金量已經突破了3400億,超出了年初很多投資者的預期,也驗證了我在今年1月2日提出的2019年“十大預言”的內容,即:外資會加速流入A股市場,而上證指數會重回3000點之上,這也是我2019年“十大預言”重要的結論,已經得到了市場的驗證。

  在2019年年初,我提出A股市場將開啟一輪慢牛長牛行情,A股市場將迎來黃金10年。在當時提出來的時候,市場質疑的聲音比較多,而現在臨近年末,投資者對于黃金10年的提法已經有了更多的認可度,而2020年將會延續A股慢牛長牛的走勢,上證指數在站穩3000點的基礎上,進一步向上拓展空間,大概有20%左右的上行空間。

  A股這輪慢牛長牛行情正漸入佳境。臨近年底,投資者對于2020年行情的信心得到了有效的提升,而跨年度行情愈演愈烈,逐步進入到快速回升階段,而券商股作為行情的風向標,在這輪行情啟動過程中,起到了重要的作用。在2019年年初,我提出未來黃金10年重點要從三大方向來找機會,一是消費,二是券商,三是科技,這三大方向在2019年大放異彩,輪番表現,帶動了指數多次回到3000點之上。2020年依然要從這三大方向去找機會,這將是經濟轉型真正受益的板塊,也是未來10年我們要重點發展的板塊。

  從經濟面來看,前段時間關于2020年經濟是否保6有很熱烈的爭論,我明確的表達了我的觀點:保6是必要的,也是可能的。當前我國經濟出現下行壓力,主要來自于復雜的內外部環境以及近幾年過度收緊的一些政策,特別是一些企業在貸款方面,可能很難拿到能滿足需求的貸款,出現了經濟增速的下降。而投資方面,在2019年投資增速也出現了一定的回落,2019年發改委累計批復基建項目近60個,涉及金額已超1.5萬億元,加大地方專項債券的發行力度,加大基建投資,仍然是當前提振經濟增速,為未來經濟增長做好鋪墊的一個重要的方式。

  在逆周期的調節政策效果逐步發酵之后,我相信2020年保6的目標,是能夠實現的。中央經濟工作會議對2020年的經濟工作進行了明確定調,穩增長仍然是重中之重,要想實現6個穩,就要在貨幣政策和財政政策上共同發力,挖掘經濟的潛力,而在保持一定增速的基礎上,通過深化改革擴大開放,通過加大研發投入,提高我國經濟的附加值,提高企業的生產效率,在全球第4次科技革命中占據優勢地位,這是推動我國經濟再上一個臺階的重要抓手。

  我們當前不僅要重視經濟增速,更重要的是提高經濟質量。提質增效是重要的發展目標。通過提高經濟的附加值,提高企業的盈利能力,即使在經濟保持中速增長的情況之下,我們企業仍然有比較好的發展機會。對于創新企業,對于初創企業進行支持,鼓勵創新、鼓勵研發投入,這是發達國家的普遍經驗。

  在證券法修訂中提出,要根據市場的需求,來分步驟推行注冊制。對于一些符合國家戰略發展方向的新興產業的公司,可以取消持續盈利的要求,只要能夠持續經營,滿足一定的條件,即可能申請注冊上市,這將會極大的提升科創企業的上市比例,從而有利于推動經濟的轉型和產業的升級。

(文章來源:楊德龍宏觀策略研究)

(責任編輯:DF078)

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