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光大證券:2020年上半年A股將形成“弱元起、新牛市”態勢

時間:2020-01-02 08:31:40 來源:本站 閱讀:4012756次

原標題:縱有減持風險 不改上半年向好

摘要 【光大證券:2020年上半年A股將形成“弱元起、新牛市”態勢】由2019下半年“數據弱、政策松”的第四階段,運轉至“數據強、政策松”的第一階段,決定了2020年上半年“弱元起、新牛市”的態勢,因此,我們繼續看好未來半年的市場表現。(金融投資報)

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   大勢判斷:市場估值隱含增速預期5.4%,繼續看好未來半年表現。

  上證綜指運行至 3000 點附近,給市場造成了一定的心理壓力。在我們看來,3000點只是一個連續數字,沒有任何更多含義。過去十年的橫盤實際上是中國特色的十年非典型滯脹的結果,日益成型的“緊信用、松貨幣、寬財政”組合,意味著A股走出趨勢性上漲的概率正在加大,我們建議不要在意3000這個點位。更重要的是,同樣的3000點,具有不同的估值與 EPS 含義。目前估值所隱含增速預期為5.4%,依然略偏低估。具體到2020年1月,單月解禁規模驟增至6821億,加上前期減持計劃的累積效果,確實可能成為一個風險。在我們看來,二級市場資金主要是逐勢,而非造勢。這個看似壓力較大的解禁風險也僅僅是個短期風險,不改變政策經濟周期輪回決定的基本面向好,即由2019下半年“數據弱、政策松”的第四階段,運轉至“數據強、政策松”的第一階段,決定了2020年上半年“弱元起、新牛市”的態勢,因此,我們繼續看好未來半年的市場表現。

  行業比較:適當增配周期,TMT仍可持倉。

  周期:適當增配周期品。2019年11月的高頻指標表明,周期出現階段性企穩跡象。與此同時,我們復盤了過去十年的春季行情,從超額收益的概率看,周期中游的建材、輕工制造、基礎化工、機械等跑贏大市的概率較高。

  消費:汽車等可選消費更好一些?;?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" target="_blank">經營性現金流的分析表明,汽車、紡服值得關注。從最新銷售數據看,2019年1-11月汽車累計銷量2311.0萬輛,同比下降9.1%,降幅收窄0.62個百分點。新能源汽車銷量雖延續同比負增長,但呈現底部改善趨勢。

  TMT:可繼續持有,大幅回調可增配。全球來看,中美日歐四大經濟體的半導體銷售金額同比增速仍在改善??磭鴥?,通信及其他電子設備制造業固定資產投資增速繼續提升。2019年11月手機出貨量降幅收窄,智能手機出貨量同比增速回正。

  金融:看好股份銀行券商。無論是基于過去十年春季行情的復盤,還是“數據強、政策松”第一階段復盤,股份制銀行獲取超額收益的概率較大。對于2020年“弱元起、新牛市”的大勢判斷,意味著同步大勢的券商也將會表現不錯。

  2020年1月十大金股:華友鈷業、三一重工、保利地產、康弘藥業、海信家電、長安汽車、平安銀行、三環集團、世紀華通、中國軟件國際(H)。

(文章來源:金融投資報)

(責任編輯:DF064)

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