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黃湘源:投資者要改變跟風炒作壞習慣 防范黑天鵝事件

時間:2020-01-18 12:02:16 來源:本站 閱讀:4013496次

原標題:新年投資機會必然在改革在開放

摘要 【黃湘源:投資者要改變跟風炒作壞習慣 防范黑天鵝事件】對于中國股市來說,改革和開放既是接軌國際的必然選擇,也是進一步推進市場化的強大動力。對于廣大投資者來說,投資機會也就在這里。(金融投資報)

  廣大投資者尤其是中小投資者一方面要不斷提高自己的判斷能力,在發現價值發掘成長上多下一些功夫。另一方面,也要加強對虛假重組、商譽減值、業績黑天鵝的防范,避免被人家“割韭菜”。

  在農歷新年即將來臨之際,中美貿易第一階段協議正式簽訂。這是一個好兆頭,預示著我國的改革開放必將邁出新的步伐。對于中國股市來說,改革和開放既是接軌國際的必然選擇,也是進一步推進市場化的強大動力。對于廣大投資者來說,投資機會也就在這里。

  即將在今年3月1日正式實施的新《證券法》,明確了全面推行注冊制的改革方向。繼科創板之后,創業板和新三板將次第推開注冊制改革。注冊制改革不僅意味著行政審核制將逐漸退出歷史舞臺,同時,市場化改革必然也將在更為廣闊和更加縱深的領域得以推進。前不久,京滬高鐵發行價突破23倍市盈率就是一個明確的信號。不難設想,在取消發審委的基礎上,與注冊制率先接軌的必然是發行市場的逐步放開。發行環節的市場化改革是注冊制改革的重中之重,也是注冊制改革的精髓之所在。23倍發行市盈率一刀切的限制,在使一些企業過度圈錢融資的欲望得到一定程度控制的同時,也使得很多企業特別是高新科創企業的迫切發展需求受到了不合理的限制。而科創板通過試點注冊制,不僅在融資水平上較好地滿足了高新科創企業的內在需求,同時也使得這些企業在拓展高新技術發展項目方面的增長動力得到了很好釋放。在注冊制條件下,放開對新股發行市盈率的限制而不是一味依賴行政性調控,才有可能使得資本市場的資源配置功能得到更好的優化,在支持實體經濟的過程中發揮更大的作用。放開新股發行市盈率也是打破新股不敗神話的必由之路。實踐證明,新股發行市盈率的壓抑,不僅對新股價值發現沒有起到積極作用,反而為新股上市的投機性炒作提供了更多機會。而科創板在開板之初,雖然一度也曾出現“落霞與孤鶩齊飛”的景象,但沒有多久,隨著新股破發的出現,就又回到了“秋水共長天一色”的境地。在某種意義上,科創板的新股破發盡管不妨可以比市場其他板塊的個股來得更早甚至來得更快,不過,這并沒有影響其具有很好成長性價值的新股繼續備受市場追捧。

  在新的一年里,隨著對外開放力度的不斷加大,我國資本市場必將出現“長江后浪推前浪,一浪更比一浪高”的新氣象。國際資本越來越看好中國,外資入市無論從資金規模還是投資力度、深度和廣度都將有新的拓展。MSIC新興市場指數納入的A股比例將進一步提高到25%。A股入摩進程的推進不僅帶來北向資金的顯著增加,對短期股市亦有一定的提振作用。不過,外資入市對中國股市的影響與其說主要在于所帶來的增量資金,還不如說是價值投資理念的潛移默化。比如說,MSCI看起來似乎偏愛盈利能力強、行業穩定、估值偏低的股票,其實骨子里所愛的還是投資價值。對于中國股市來說,市場之所以一直趴在3000多點一線徘徊不前,缺少的也并不是資金,而是價值投資的理念。號稱股市正規軍的券商、基金以及銀行理財資金盡管在政策上一向備受關照,不過,他們的投資行為往往比散戶還散戶。在新的一年里,管理層率先提出促進居民儲蓄入市,這充分說明了對更好發揮資本市場投資回報功能的重視。不過,如果我們的股市不能更好地體現投資回報功能,如果機構投資者不能拿出足以吸引更多散戶的代客理財能力和適合散戶加盟的具體實施條件,那么,央行再怎么高喊促進居民儲蓄入市,短時間內恐怕還是難以見效。

  對于廣大投資者來說,真正的投資機會,莫過于上市公司質量的切實提高。在重數量輕質量的思路指導下,我國股市的規模得到了較快的擴展,但是,行政權力的背書不僅令一些并沒有真正具備上市條件的企業濫竽充數混入股市,在這些上市公司因為造假事件而東窗事發,連年虧損而不再符合上市條件,或者嚴重違法違規而觸及強制退市標準的時候,卻仍然可以該退不退。新股發行上市多而退市罕見的少形成了鮮明的反差,不僅成為影響上市公司整體質量提高的關鍵因素,同時,也是導致投資者一不小心就觸雷導致虧損嚴重的重要原因。新《證券法》既然把投資者保護提高到了前所未有的高度,一方面,對符合退市條件的就是要該退則退、該罰則罰、該賠必賠。退得越堅決,罰得越重越痛,賠得越到位,就越是有可能使上市公司的整體質量得到更好的提高,同時也能夠更好地體現對投資者利益的保護。

  在新的形勢下,每一個投資者都要與時俱進,改變以前跟風炒作的壞習慣。在全面推行注冊制的條件下,信息披露要求的強化,也有利于投資者更好地發現價值和識別風險。廣大投資者尤其是中小投資者一方面要不斷提高自己的判斷能力,在發現價值發掘成長上多下一些功夫。另一方面,也要加強對虛假重組、商譽減值、業績黑天鵝事件的防范,避免被人家“割韭菜”。中小投資者不妨可以多關注關注北上資金、公募基金以及國家隊的投資動向。這并不是提倡跟風,而是取人之長補己之短。學習是幫助每一個投資者在投資過程中不斷變劣勢為優勢并逐漸實現變虧為盈的必由之路,中小投資者尤其如此。

(文章來源:金融投資報)

(責任編輯:DF064)

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